跟着茅台再次 “ 飞天 ” ， 从头站上2200大关 ， 年底消费行情的明线好像也真实开端启动了 。 逢年过节 ， 白酒是必不可少的赠礼佳品 。 但白酒虽好 ， 度数却高 。 既有醇香 ， 亦不迷人的白酒 ， 才是上上之品 。 今日 ， 老平就跟咱们聊聊 ， 商场上那些最醇香 ， 但又喝不迷人的白酒基金 。

　　比如成绩确定性强 、 增速加速之类无关痛痒的套话 ， 老平不想多说 。 最朴素的真理往往蕴含在最简略的言语中 —— 白酒组织集中度高 。 老平以为 ， 这一点就足矣 。

　　从来就没有靠散户资金发起且有持续性的牛市 。 真实的 “ 牛 ” ， 是靠组织推进的 。 而截止21年半年报 ， 一共有2731只公募出资了白酒 ， 市值现已挨近6500亿元 ， 占股票总市值20% 。 由此可见组织对白酒的喜爱度之高 。 如果说 ， 22年有除了新能源外的第二条好赛道 ， 那还能有比白酒更 “ 香 ” 的吗 ？

　　弱水三千 ， 只取一瓢饮 。 醇而不醉的白酒基金 ， 都取了哪几瓢呢 ？ 从近四个报告期的数据剖析来看 ， 20 年年底的白酒持仓占比最高 ， 到达15.38% ， 本年有小幅下降 ； 一线品牌一直处于中心装备 ， 占比保持在 10%左右 ； 次高端中的区域品牌装备在 2020 年前要高于全国品牌的装备 。

　　从21年三季报来看 ， 持仓最多的依然是贵州茅台 ， 竟然有1029只基金持有 。 一起 ， 茅台的持股市值也最大 ， 别的一些次高端品牌如山西汾酒和洋河股份的市值也比较高 。

　　在全商场进行挑选并参阅了多份研报后 ， 老平坦理了一个有15只产品组成的精选池 ， 其间既包含了商场顶流的在白酒出资十分成功的基金司理 （ 易方达萧楠和张坤 ， 景顺长城刘彦春 ， 鹏华王宗合和汇添富胡昕炜 ） ， 也包含了许多资深在消费赛道上出资才能强的基金司理 （ 如易方达冯波 、 广发苗宇 、 交银韩威俊 ） ， 还有一些新中生代的优异基金司理 （ 如工银瑞信王鹏 、 银华苏静然和嘉实吴越等 ） 。

　　全体看，很多白酒基金在19年均匀收益 52%，20年均匀收益 83%；21年收益较差（均匀仅 2%），而且回撤很大（最高到达 32%）。

　　不同基金司理的产品在成绩和回撤上也体现出必定的差异 ： 一种是收益和回撤体现 ， 和中证白酒简直共同 ， 以商场顶流的明星基金司理为代表 ， 在白酒上多归于比较极致性的出资风格 ； 一种是收益和回撤和白酒的体现有必定不同 ， 收益不及指数 ， 回撤也偏小一些 ， 以资深基金司理为主 ， 在白酒出资上归于比较灵敏的出资风格 。

　　根据白酒的商场走势状况 ， 可以划分为两个阶段 ： 牛市阶段 ， 从 19 年 1 月到 21 年 2 月 10 日 ； 震动市阶段 ， 从 21年 2月到 12月 。 在两个不同的行情阶段中 ：

　　1 ） 大都基金司理的白酒 beta特点在两个阶段都很强 ， 其间银华李宜璇和易方达萧楠最杰出 ；

　　2 ） 牛市阶段 ， 工银瑞信王鹏 、 华夏孙轶佳和易方达冯波的 alpha 特征和商场因子 beta 体现杰出 。

　　3 ） 熊市阶段 ， 诺安王创练 、 易方达冯波和富国肖威兵的 alpha 特征和商场因子 beta体现较好 。

　　写王鹏的原因有两个 ， 第一是王鹏有着很强的择时才能 。 他在9月旗帜鲜明的看好消费白酒板块 ， 并在10月发行了新基金 $工银餐饮混合A(F013289)$ ， 从k线号是阶段回踩点 ， 也便是他新基金的建仓期 。

　　第二点是他风格显着 ， 因为新基还没有发表持仓 ， 咱们就拿王鹏在管的另一只基金剖析一下 。 王鹏于 2020年 12月 29日开端管理工银瑞信丰盈报答 （ 001320.OF ） ， 最新规划 4.62亿元 。

　　咱们可以正常的看到 ， 从王鹏接手基金之后 ， 他敏捷加大了白酒职业的出资 ， 当时 21Q3的最新仓位 55.38% 。 一起一改本来只装备一线白酒的风格 ， 加大了次高端如酒鬼酒 、 舍得酒业 、 山西汾酒和水井坊的装备份额 。

　　但需求留意的是 ， 王鹏的工银丰盈报答已接连三个季度抄底百润股份 。 老平大约算了一下 ， 王鹏在一季度建仓2400万 ， 中报加仓2千万 ， 三季报继续加仓500万 。 而百润本年的走势是这样的 ， 这也是王鹏本年横盘的根本原因 ， 不知道咱们对百润这只票下一年的走势怎么看呢 ？

　　举个相似的比如 ， 王鹏在本年一 、 二季度增持喜临门 ， 在第三季度调出前十 ， 粗算涨幅也在60%以上 。 当然 ， 在调出后喜临门又涨了65+ 。 。 。 这便是另一个哀痛的故事了 。

　　总的来说 ， 老平作为一个酒鬼 ， 深知白酒虽好可也不能贪杯的道理 。 期望这篇文章能协助更多的人看清楚这些白酒基金真实的度数。

　　危险提示：本文所说到的观念仅代表个人的定见，所触及标的不作引荐，据此生意，危险自傲。