近期各龙头酒企陆续披露的二季度业绩及经营数据均表现亮眼，行业实际的基本面表现好于预期。同时中秋国庆旺季将至，行业整体或于8月中下旬开启中秋国庆旺季备货，渠道回款进度如何还有是不是能进一步拉动下游消费成为市场关注点。

　　中泰证券研报观点显示，各个区域白酒经销商对于中秋国庆预期有所分化，整体看来预期向好。大部分经销商认为今年中秋国庆白酒动销将好于去年同期。一种原因是今年消费场景并未受到扰动，另一方面与去年不同的是今年中秋国庆假期相连，宴席消费场次有望明显增加。

　　华创证券觉得，双节旺季寻找低预期下的潜在亮点。中秋国庆预期虽不宜过高，但环比改善、渐进式复苏方向不变，以价换量或仍为主要特征。

　　潜在亮点一是三季度宏观经济预期或持续改善，叠加公积金提取优化等政策刺激，居民消费意愿或有所改善；二是去年中秋国庆受疫情扰动形成较低基数，且当时宴席规模等尚受限制；三是今年中秋国庆连休形成8天小长假（去年两节之间相差一个月），渠道反馈各地双节婚喜宴等预定情况较好，节假日效应及体感或更佳。

　　上周一级子行业中餐饮跌幅 3.35%，跑输上证综指0.34个百分点。近一个月（2023年7月12日-2023年8月11日）餐饮和白酒板块北向资金分别净流入 77.11 和 85.67 亿元，但上周（2023年8月7日-2023年8月11日）餐饮板块北向净流出 27.36 亿元，其中白酒板块净流出 20.10 亿元。

　　浙商证券觉得，目前市场对白酒板块仍存过度担忧，压制白酒板块股价上涨。具体而言，一是对“高库存低批价”过分担忧，我们大家都认为低批价问题不是需求问题、是源自“供给偏大”，白酒今年或在偏高库存运行，但渠道商和终端店会成为库存安全垫。同时，23年上半年酒企提价控货频次明显高于去年。二是对于“行业未来两年成长性”过分担忧，我们大家都认为“行业中期价增趋势不改，仅是短期升级动力承压”，行业和名优酒企的规模扩容仍在持续、景气度仍在。

　　三是对于“中秋国庆和春节表现”处于低预期，我们大家都认为渠道往往为信心的放大器，悲观情绪在消费承压情况下被放大。我们预计中秋国庆为“正常的旺季”，高端酒和复苏趋势明显的区域酒企基本面预计仍将占优，次高端分化中强或弱主看该品牌的市场根基。

　　伴随近期重要会议反馈积极、中央及各地政策相继出台（消费券发放，住建部出台降低首套住房首付比例和贷款利率、个人住房贷款“认房不用认贷”、城中村改造等政策措施），我们大家都认为宏观经济及消费均趋势显著向好，顺周期板块将迎β性重大投资机会，白酒作为经济强相关性板块，基本面有望改善，看好顺周期反弹下的白酒板块配置机会。

　　对于板块后市，国海证券觉得，一方面，当前市场调查与研究反馈边际转好，随前期终端动销的边际转好（预计5-6月增速延续1-4月较快趋势），当前经销商悲观情绪有所缓和，同时各龙头酒企陆续披露的二季度业绩及经营数据均表现亮眼，行业实际基本面表现好于预期。另一方面，板块后续仍有利好落地，我们基于消费场景恢复、假期时间延长、礼赠消费恢复三方面因素明确看好今年白酒中秋旺季表现，从而持续提振板块情绪。总的来看，我们仍认为白酒板块向上趋势明确。

　　光大证券觉得，从长久来看，白酒的产业逻辑已不再是单纯的需求驱动，供给收缩才是核心矛盾。白酒行业有别于绝大多数别的行业的是，其吨价天花板较高甚至没有天花板。二季度以来投资者对经济复苏的预期回落，引发了市场对白酒需求端持续萎缩进而传导至报表端的担忧。但是，白酒行业在供给层面的剧烈收缩往往被大家所忽视，2018-2022年国内白酒总产量降幅达到23%。结合当下的时间窗口、政策力度带来的上行力度、以及稳健的基本面预期所隐含的动态估值，看好现阶段白酒板块反弹的可持续性。

　　平安证券觉得目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平，且行业具备穿越周期的能力，建议立足长期战略布局。推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端白酒；二是受益于商务需求回暖的次高端白酒；三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企。